Los derivados son instrumentos financieros contingentes que completan los mercados financieros. Mediante su uso, los agentes y las firmas pueden aminorar el impacto sobre sus niveles de consumo, inversión y producción ante cambios en los precios relativos inducidos por una politica monetaria activa. En este sentido, los derivados generan en ciertos casos una pérdida de efectividad de los canales tradicionales de transmisión de la política monetaria en el corto plazo y en otros, promueven un aumento en la velocidad de transmisión.
Los principales canales de transmisión de la política Monetaria en Chile son:
1)Efecto Directo sobre la tasa de interés
2)Canal de activos
3)Tipo de Cambio
4)Canal del crédito
5)Hojas de Balance
6)Canal de préstamos bancarios
7) Expectativas de los agentes
Se debe señalar que la efectividad de la política monetaria se debe a :
1)Rigideces en los salarios nominales
2)Rigideces nominales en precios
3)Competencia Imperfecta en el mercado de trabajo y en el de bienes
4)Fallos de coordinación
5)Asimetrias en la información
6)Racionamiento de Crédito
7)Ineficiencias en el mercado de trabajo
La efectividad de la Política Monetaria dependerá de la pendiente de la Oferta Agregada,
En general esta tiene pendiente positiva distinta de cero e infinito
Una politica monetaria activa contribuye inequivocamente a reducir la pérdida de bienestar social provocada por las perturbaciones de la demanda agregada
Los cambios de las expectativas racionales del sector privado a veces pueden contrarrestar los efectos que se pretende que produzca la politica de estabilización
La profundización de los mercados de derivados ha generado interrogantes sobre el impacto potencial que estos podrían tener sobre los precios de los mercados tradicionales de bienes y capital, a través de las posibilidades de cubrimiento que brindan a los agentes. Por este motivo, los derivados diluyen los canales tradicionales de la politica monetaria y en algunos casos, promueven una transmisión más rápida de los cambios que la politica monetaria induce a corto plazo en los precios relativos.
Se deduce que existe la pérdida de poder de la política monetaria para afectar el «sector real» de la economía a corto plazo, al diluirse parcialmente los canales de transmisión por cuenta de la existencia de un mercado de instrumentos derivados. Lo anterior ocurre a pesar de la poca profundidad y desarrollo del mercado de capitales en general.